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可实际上,金龙羽股权集中问题并不像风险提示中说的那么简单,其股权可以说完全集中在郑氏家族手中。其中郑有水持有公司24600万股,持股比例达71.30%,为公司控股股东,任董事长一职。而其第二大股东郑会杰则是郑有水的大哥,其持有3600万股,持股比例为10.43%;第三大股东和第四大股东分别为郑美银和郑凤兰,两人持股比例各为8.70%,而这两位大股东又分别为郑有水二哥和三哥的配偶。这样算下来,郑氏家族持股比例高达99.13%,也就是说,金龙羽实际上就是郑氏家族的家族企业,而关于家族型企业一股独大的风险问题在A股市场早有先例,如当年的猴王股份就因“一股独大”的股权结构,导致大股东利用关联交易掏空上市公司成为可能。而就金龙羽而言,如果股权结构不予合理调整,一旦上市,是很难排除不会出现控股股东把持董事会和进行利益输送的可能,而这则是非常令人担忧的。

我们知道,企业在生产、销售、存货之间是存在一定的勾稽关系,同一会计年度内,企业当年生产的产品,除了已销售出去的产品,剩下的部分便会形成企业当年库存商品的新增。当产品产量超过销量,产品有所剩余,就会形成库存商品,而如果销量超过产量,则意味着产品十分畅销,不但没有库存商品的新增,还会消化部分上一年度结余的存货,即存货相比上年度会有所减少。然而,就金龙羽而言,其产、销、存之间勾稽关系却存在一定的不合理性。

以金龙羽公布2014年的数据为例,该公司主要产品为电线和电缆,而这两类产品在招股说明书中又被细分为普通电线、普通电缆、特种电线、特种电缆4种类型,在这4种产品中,除了特种电线当年有少量剩余之外,其他3类产品的销量均超过了产量。从金龙羽数据的核算情况看,该公司产品销售情况良好,不但不存在滞销的情况,应该还消耗了上一年度的库存结余。那么,其消耗上一年度库存金额大概有多少呢?

金龙羽在招股书中提供了4类产品的单位成本价格,因此,通过对该公司当年产品的剩余数量以及单位成本进行核算,记者发现,金龙羽2014年库存商品新增金额相比2013年应该减少879万元(见表2),可实际从该公司招股书披露的存货情况来看,2013年该公司库存商品金额为16750万元,而2014年库存商品金额仅为6805万元,其存货确实有减少,但减少金额不是879万元左右,而是减少了9945万元,这就令人非常奇怪了,为什么金龙羽2014年存货会减少那么多?而根据产销数据核算出的减少金额为什么与之大相径庭呢?

同样,《红周刊》记者通过金龙羽披露的产品产量和销量数据以及相应的单位成本,进一步核算金龙羽2013年的库存新增金额,从结果看,金龙羽2013年普通电线和特种电线当年产量超过销量,略有库存商品新增,但是普通电缆和特种电缆的销量却均超过了产量。需要注意的是,电缆类产品的的单位生产成本是电线类产品的数十倍甚至上百倍。因此,综合计算结果显示,2013年金龙羽库存商品金额依然是有所减少的,相比2012年减少金额应该会超过3300万元(见表3),因公司2013年库存商品金额为16750万元,照此推算,则2012年的库存商品金额应该在2亿元左右才对。然而,记者从金龙羽2015年6月发布的招股说明书中提取其2012年的库存商品数据发现,公司当年的库存商品金额仅为13957万元,相比前述记者核算的金额竟然少了6000多万元,这是值得奇怪的。

至于出现这种奇葩现象的原因,如果说金龙羽所提供的存货数据是真实的话,那么问题应该出在其披露的产销量数据或者生产成本之中,销量或者成本含水分过高,自然会出现上述核算结果不一致的情况,而虚增销量和虚减成本都是企业虚增利润、粉饰业绩的重要手段,这也就不难解释,该公司营业收入波动趋势为什么会与其净利润波动趋势并不一致了。

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据招股说明书披露,从2013年到2016年6月,金龙羽的应收账款金额分别为3.36亿元、3.65亿元、4.08亿元和3.80亿元,如前文所述,2014年金龙羽的营业收入出现了4.72%的下降,然而其应收账款却并未如期下降,而是增长了8.59%。2015年其营业收入同比增长了6.98%,应收账款则更胜一筹,增长了11.79%。应收账款增速超过营业收入现象表明,公司很可能通过激进手段加大了赊销力度,从而导致其应收账款的激增。

对于这样的状况,金龙羽更应该注重对应收账款风险的把控,严控风险才对。而对于应收账款风险的控制,最直接的方式便是制定合理的应收账款坏账计提政策,按照合理比例进行坏账计提。然而,从金龙羽的应收账款计提情况看,公司却在1~6月账龄上采取极为宽松的计提比例。

根据招股书给出的数据,金龙羽将其6个月以内的应收账款仅以0.5%的比例予以计提,对于7~12个月的应收账款以5%的比例进行计提。然而《红周刊》记者查阅其同行业公司应收账款计提情况发现,在其同行业公司中,宝胜股份、东方电缆、汉缆股份等公司将一年以内的应收账款全部按照5%的比例进行坏账计提,即使激进一点的太阳电缆、明星电缆也只是将2个月以内的应收账款,按照1%的比例计提,2个月至1年的坏账则按照5%的比例进行计提。相比之下,金龙羽1年内,应收账款坏账计提比例明显过低。

根据招股书数据,金龙羽1年以内应收账款金额分别为2.89亿元、3.16亿元、3.72亿元和3.52亿元,按照其现行的计提比例,其相应计提金额分别仅为329.24万元、384.25万元、313.81万元和475.43万元。如果按照同行业企业多数企业5%计提比例,则其计提金额分别应该分别为1443.77万元、1580.14万元、1858.07万元和1759.70万元。相比之下,仅1年内的应收账款坏账计提,每年至少计提上千万元,而仅凭这些少计提的坏账准备一项,就给企业利润的“颜值”加分不少,起到了明显粉饰业绩的作用。

【环球网 记者 陈进】万邦达(300055.SZ)于2017年2月28日发布了《2016 年度业绩快报》,披露2016年度营业收入同比下降了12.97%、净利润同比下滑了8.78%,尽管业绩增长数据仍然呈现萎缩迹象,但是相比该公司前几次针对2016年全年业绩预计结果,已经好转了不少。

参照该公司于2016年10月28日发布的三季报,2016年前3季度的净利润同比下滑16.9%。此后在今年1月20日发布的2016年业绩预告中,给出的全年净利润变动幅度为比上年同期下降3.11%至12.07%。同时,万邦达在2016年12月29日还发布了《关于2016年第四季度重大项目进展情况的公告》,披露此前签订的合同金额为19849.38万元的 《炼油质量升级与安全环保技术改造工程PC承包- 污水 处理场》工程采购施工承包合同工程已全部完成,并已交任丘分公司正式运营等利好消息。

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